Finanšu burbulis: apraksts, iespējas, interesanti fakti

Finanšu burbuļa parādība ļoti interesē gan ekonomistus, gan vienkāršos cilvēkus. Ko aptver šis termins? Kādi ir šīs parādības cēloņi un sekas? Kādi mūsdienu ekonomikas piemēri spilgtāk atspoguļo šo jēdzienu?

Jēdziena definīcija

Finanšu burbuli sauc arī par tirgus, cenas, finanšu vai spekulatīvu. Šī parādība ietver lielu preču vai vērtspapīru tirdzniecību par cenu, kas atšķiras no godīgā tirgus. Parasti šī situācija rodas, ja ir straujš pieprasījuma pieprasījums pēc produkta, ko papildina tirgus vērtības palielināšanās, vai nepareizas statistikas dēļ.

Laika gaitā cena tiek pielāgota taisnīgam līmenim, ko papildina investoru panika. Tiek aktivizēti pārdošanas apjomi, kuru dēļ cena tiek vēl vairāk samazināta. Tādējādi finanšu burbulis "sabrūk". Tas rada nopietnus zaudējumus gan preču īpašniekiem, gan saistītajām personām. Dažos gadījumos problēma attiecas uz visu nozari vai finanšu sistēmu.

Finanšu burbulis ir ārkārtīgi kaitīga parādība ekonomikai. Cenu sabrukums izraisa neracionālu resursu sadali, ievērojama kapitāla apjoma iznīcināšanu un ekonomisko lejupslīdi.

Jautājuma izpēte

Neskatoties uz to, ka finanšu burbulis nav izolēta parādība ekonomikā, šobrīd nav izstrādāta vienota teorija par šo jautājumu. Ir tikai dažas hipotēzes. Bet pat tos atspēko daži reāli "burbuļu" piemēri.

Iemesls zināšanu trūkumam šajā jautājumā ir tas, ka parādību ir gandrīz neiespējami paredzēt. Tas kļūst acīmredzams tikai burbuļa sabrukšanas posmā (tas ir, straujš un ievērojams cenu kritums). Cenas izmaiņas parasti ir haotiskas, un tāpēc tās nevar viennozīmīgi saistīt ar pieprasījuma vai piedāvājuma izmaiņām.

Ir ļoti grūti (gandrīz neiespējami) paredzēt burbuļa sabrukumu finanšu tirgū. Šo procesu pavada vecā ekonomiskā modeļa katastrofa. Zinātnieki pat var paredzēt, kas tas būs nākotnē. Bet tieši burbuļa pastāvēšanas termiņu praktiski nevar paredzēt.

Fenomena veidi

Zinātnieki-ekonomisti sadala mūsdienu finanšu burbuļus vairākos veidos. Proti:

• Spekulatīvs (tradicionāls). Investors pērk preces, jo sagaida cenas pieaugumu par izdevīgāku tālākpārdošanu. Turklāt viņa prognozes balstās nevis uz objektīviem analītiskiem rādītājiem, bet gan uz vienreizēju sākotnēju vērtības pieaugumu.

• Racionāla. Tie ir burbuļi, kurus var izmērīt ar noteiktu vērtību. Tas ir, mēs runājam par atšķirību starp aktīva faktisko tirgus vērtību un patieso cenu, kuras pamatā ir objektīvi pamatrādītāji.

• Komisija. Šos finanšu burbuļus, piramīdas un krīzes izraisa klientu un portfeļu pārvaldītāju rīcībā esošās informācijas neatbilstība. Tādējādi pēdējiem ir iespēja veikt lielu skaitu darījumu, lai palielinātu komisijas maksu.

Parādības cēloņi

Daudzas ekonomikas skolas un atsevišķi zinātnieki pēta finanšu burbuļa anatomiju, taču joprojām nav vienprātības par šīs parādības būtību.

Pastāv tā saucamā “lielāka muļķa teorija”, saskaņā ar kuru jūs varat iegādāties jebko (kas nozīmē preces vai finanšu instrumentus) neatkarīgi no šīs iegādes “kvalitātes”. Galu galā vienmēr atradīsies kāds, kurš uzskatīs šo produktu par vērtīgu, un to var pārdot tālāk. Tādējādi notiek neracionāla tirgus dalībnieku rīcība. Kaut arī burbuļi rodas tajos gadījumos, kad tirgus dalībnieki pilnīgi objektīvi novērtē situāciju.

Austrijas Ekonomikas skolas pārstāvji uzskata, ka burbuļi uzbriest ar augstu inflācijas līmeni, kas tiek uzskatīts par zemu procentu likmi. Šī situācija liek investoriem paļauties uz tālāku (laika) peļņu. Tādējādi palielinās plaisa starp ieguldījumiem un ienākumiem, un aktīvu novērtēšana ir virtuāla. Arī inflācijas periodā ir priekšnoteikumi algu pieaugumam. Tas noved pie īslaicīga patēriņa pieauguma, kas var kļūt par burbuļa veidošanās priekšnoteikumu.

Šillera burbuļu cēloņi finanšu tirgos

Roberts Džeimss Šillers ir amerikāņu ekonomists un 2013. gada Nobela prēmijas laureāts. Savos darbos viņš īpašu uzmanību pievērš finanšu burbuļa anatomijas izpētei. Zinātnieks nosauc šādus šīs parādības cēloņus finanšu tirgos:

• straujais kapitālisma un privātā īpašuma pieaugums;
• politiskie un kultūras procesi, kas veicina biznesa attīstību;
• modernu informācijas tehnoloģiju parādīšanās;
• labvēlīga valsts monetārā politika;
• demogrāfiskās svārstības;
• sabiedrības informētības palielināšana par uzņēmējdarbības jautājumiem;
• optimistiskas analītiskas prognozes;
• ieguldījumu fondu skaita pieaugums;
• inflācijas samazināšanās un tā rezultātā "monetārās ilūzijas" rašanās;
• tirdzniecības apjoma pieaugums finanšu tirgū.

Parādības pazīmes

Pētot finanšu burbuļus pasaules ekonomikā, ekonomisti ir identificējuši dažus vispārīgus raksturlielumus. Proti:

• Straujš cenu pieaugums īsā laika posmā. Tajā pašā laikā produkta vai aktīva pamatvērtība paliek nemainīga.
• Neprofesionāļu plaša iesaistīšana ieguldījumu procesā.
• Finanšu aktīvu pirkšana lielos apjomos, lai pēc iespējas ātrāk pārdotu.
• Tradicionālo vērtēšanas metožu noraidīšana uzplaukuma periodā.
• Sliktu ziņu (saistībā ar finanšu vai preču tirgu) ignorēšana vai to kļūdaina interpretācija kā laba.
• Līdzekļu plūsma no reālā sektora uz finanšu instrumentiem. Tas nozīmē, ka spekulācijas ir kļuvušas rentablākas nekā noderīga produkta ražošana.
• Ieguldījumu sabiedrību un fondu skaita pieaugums.
• Biržā laisto vērtspapīru kvalitātes pasliktināšanās.
• Tirgus šaurība.
• Krāpšanās izplatība.

Fabera ekonomiskā burbuļa attēls

Marks Fabers ir slavens Šveices miljardieris, finansists, analītiķis un publicists. Viņam kā pasaules lielākajam investoram ir liela interese par finanšu piramīdām, krīzēm un burbuļiem. Saskaņā ar viņa atzinumiem ekonomikas burbuļa ainu var raksturot šādi:

• Sākas investīciju mānija, ko papildina nekontrolētas spekulācijas. Parasti tas notiek reizi paaudzē.
• Kamēr burbulis nesabrūk, šī situācija tirgus dalībniekiem var sniegt milzīgas priekšrocības.
• Akciju un valūtas kursi strauji pazeminās.
• Strauji palielinās izsniegto aizdevumu apjoms.
• Pieaug būvniecības apjomi. Tiek būvētas dzīvojamās ēkas, viesnīcas, biroju un tirdzniecības centri, kā arī transporta mezgli (parasti lidostas).
• Plānots būvēt jaunas pilsētas un (vai) industriālās zonas.
• Nacionālie varoņi ir uzņēmēji un veiksmīgi akciju tirgus dalībnieki. Viņu fotogrāfijas tiek iespiestas žurnālos, stendos, viņi saņem valsts apbalvojumus un nosaukumus (piemēram, gada cilvēks).
• Pastāv stingra pārliecība, ka tirgus situācija nevar pasliktināties.
• Apmaiņā sāk aktīvi darboties ne tikai profesionāli investori, bet arī citu profesiju pārstāvji un pat mājsaimnieces.
• Parādu dēļ notiek aktīva darījumu finansēšana.
• Ievērojams ārvalstu investīciju pieplūdums.

Japānas finanšu burbulis

Lai saprastu aplūkojamās parādības būtību, ir vērts to apsvērt ar reāliem piemēriem. Tātad klasiskais un viens no ilustratīvākajiem piemēriem ir Japānas finanšu burbulis, kas datēts ar 1990. gadu sākumu.

Astoņdesmito gadu otrajā pusē nekustamo īpašumu akciju tirgū notika strauja spekulatīva izaugsme šādu faktoru dēļ:

• Tajā laikā vidējā japāņu ģimene atlika apmēram 30% no mēneša ienākumiem, kas izraisīja kapitāla pārsniegšanu un ierobežotu pieprasījumu.

• Valsts guva panākumus ārvalstu ekonomiskajās operācijās. Kapitāla ieplūde izraisīja pārmērīgu likviditāti. Kopā ar iepriekšējo faktoru tas izraisīja pārmērīgu noguldījumu pieaugumu.

• Bankas savu likviditāti ieguldīja nevis aizdevumos ražošanai, bet gan maiņas darījumos, kas saistīti ar nekustamo īpašumu.

• Tirgū ir zemas procentu likmes, kas ir radījis nepamatotas cerības par turpmāku ekonomikas izaugsmi.

Pēdējo piecu gadu laikā Nikkei akciju indekss ir četrkāršojies, kas ir divkāršojis zemes izmaksas. Tādējādi daudzi japāņi kļuva par miljonāriem, spriežot pēc viņiem piederošo aktīvu vērtības, pilsoņi sāka justies veiksmīgi un turīgi. Agrāk ekonomiski un nepretenciozi cilvēki sāka tērēt daudz naudas tēla veidošanai un ceļošanai. Japāņi uzskatīja, ka citas kapitālisma valstis ir kļūdainas salīdzinājumā ar to dinamiski attīstīto stāvokli.

Bet līdz 1990. gadam burbulis sabruka. Galvenais stimuls tam bija Japānas Bankas lēmums paaugstināt procentu likmes. Divu gadu laikā Nikkei indekss vairāk nekā dubultojās, un finanšu aktīvu tirgus vērtība ievērojami samazinājās. Kopš šī brīža sākās ekonomiskās stagnācijas periods, kura sekas ir jūtamas mūsdienās.

Pirmkārt, bankrotēja finanšu spekulatīvie uzņēmumi un lielie nekustamo īpašumu pārdošanas uzņēmumi. Ievērojams zemes cenu un vērtspapīru kritums izraisīja slikto aizdevumu pieaugumu Japānas bankās. Tas izraisīja investīciju samazinājumu un turpmāku banku vājināšanos. Līdz 1990. gadu vidum vairākas lielas finanšu iestādes iesniedza bankrota pieteikumu.

Citas burbuļa sabrukšanas sekas bija deflācija. Valsts sāka eksportēt vairāk nekā importēt, kā rezultātā tika ievērojami novērtēta nacionālā valūta. Cilvēki sāka pirkt mazāk, cerot, ka cenas kritīsies vēl zemāk. Tas viss izraisīja kolosālu ražošanas samazināšanos.

Amerikas ekonomikas burbulis

2008. gadā notika viena no visizplatītākajām mūsdienu ekonomikas krīzē, ko sauc arī par ASV finanšu burbuli. Sākuma punkts ir 2008. gada 15. septembris, kad vadošā investīciju banka Lehman Brothers iesniedza bankrota pieteikumu. Tajā laikā organizācijas parādi bija 613 miljardi dolāru. Tam sekoja ķēdes reakcija, kā rezultātā daudzas starptautiskas bankas un hipotēku uzņēmumi arī nonāca krīzes situācijā.

Pirms šīs situācijas notika hipotēku krīze. Valdība izvirzīja mērķi padarīt mājokļu iegādi pieejamu, ierobežojot hipotēku likmju pieaugumu un pazeminot prasības attiecībā uz kredītņēmēju finansiālo stāvokli. Tajā pašā laikā tika emitēti daudzi nenodrošināti ar hipotēku nodrošināti vērtspapīri. Tas viss noveda pie tā, ka līdz 2007. gadam pat nabadzīgie amerikāņi varēja atļauties luksusa mājokļus priekšpilsētās un vairākas automašīnas. Bet 2007. gadā kritiski palielinājās slikto aizdevumu īpatsvars - par 12%, un mājsaimniecību parādi ievērojami pārsniedza viņu ienākumus. Tādējādi nabadzīgie amerikāņi nevarēja samaksāt parādus, un bankas atteicās tos refinansēt.

Jau 2008. gadā krīze izplatījās tālu ārpus ASV. Pirmkārt, cieta banku sistēma un Eiropas reālā ekonomika, vēlāk Āzijas un Klusā okeāna valstis. Līdz 2009. gadam gandrīz visā pasaulē bija strauji palielinājies slikto aizdevumu skaits un palielinājies bezdarbs. Valdības bija spiestas pazemināt pamatlikmes, daļēji nacionalizēt ekonomiku un sniegt finansiālu palīdzību bankām. Vienīgā valsts, kuru krīze faktiski nav skārusi, ir Ķīna.

Neskatoties uz visiem centieniem, 2008. gada krīzi nevarēja apturēt. 2010. gadā notika milzīgs ekonomikas sabrukums. Grieķija cieta vairāk nekā citas valstis. Cilvēki visā pasaulē saskārās ar neiespējamību atmaksāt aizdevumus, vairāk nekā 200 miljoni strādājošo saskārās ar bezdarbu.

Pēc ekspertu domām, ASV valdība nav guvusi mācību no 2008. gada ekonomiskās traģēdijas. Eksperti uzskata, ka šobrīd banku nozares regulēšanā tiek pieļautas vienādas kļūdas, un tāpēc krīze var atkārtoties.

Burbulis ar nosaukumu "kapitālais remonts"

Pat vienkāršs lajs, kurš ir tālu no finanšu piramīdu, biļešu, krīžu un burbuļu jēdziena, šīs problēmas ir tieši saistītas. Piemēram, kapitālais remonts.

2012. gadā Krievijas Federācijā tika pieņemts likums, saskaņā ar kuru daudzstāvu ēku iedzīvotājiem ir pienākums patstāvīgi maksāt par turpmākajiem lielajiem remontiem. Normatīvais tiesību akts stājās spēkā 2014. gadā. No šī brīža iedzīvotāji katru mēnesi maksā no 6, 16 rubļiem. par kv. m, atkarībā no reģiona. Pārskaitījumi tiek veikti uz reģionālo kapitālo remontu fondu vai uz mājas individuālo kontu.

Krievi skeptiski vērtēja šo iniciatīvu, jo ir pārliecināti, ka kapitālais remonts ir valsts pienākums. Turklāt tas ir trieciens ģimenes budžetam. Bet ekonomisti šajā iniciatīvā saskata finanšu piramīdas vai burbuļa pazīmes. Pirmkārt, pilsoņiem jāturpina maksāt nodevas pat pēc kapitālā remonta pabeigšanas. Otrkārt, tie nevar ietekmēt ierēdņu iepriekš noteikto remonta laiku un apjomu. Treškārt, līdzekļu trūkuma gadījumā iedzīvotāji būs spiesti veikt papildu iemaksas. Un, ņemot vērā faktu, ka daudzi atsakās gan no maksājumiem, gan no to indeksācijas, šī programma būs izdevīga tikai tiem, kuru mājas tuvākajā laikā plānots atjaunot. Kad pārplīsīs kapitālais remonts? Kad maksātājiem nekas nepaliks.

Uz Ģenerālprokuratūrai un Satversmes tiesai iesniegto deputātu iniciatīvas grupas sūdzību tika saņemta atbilde par maksājumu iekasēšanas par kapitālo remontu nelikumību. Tā kā maksātāji paši nevar pārvaldīt finanšu resursus, šī iniciatīva ir antikonstitucionāla.

Bubble Dow Jones

Daudzi finanšu analītiķi apgalvo, ka ilgtermiņa finanšu tirgi nepārtraukti aug, nepievēršot pietiekamu uzmanību inflācijas faktoram. Dow Jones indeksa rādītāju izpēte rada diezgan interesantus secinājumus. Tātad no 1900. līdz 1982. gadam tas ir vienāds ar nulli. Tas ir, gandrīz simts gadus ASV akciju tirgus nav izveidojis budžetu. Vairāk nekā 130 gadu pastāvēšanas vēsturē indekss ir atkārtoti ticis pakļauts rekombinācijām un rotācijām, bet ilgākā laika posmā analīzes laikā tas nemainījās.

Pagājušajā gadsimtā ASV akciju tirgū bija redzami divi Dow Jones finanšu burbuļi. Pirmais bija pietūkušies no 1924. līdz 1929. gadam. Šajā laikā indekss pieauga 4 reizes, pēc tam sākās straujš tirgus kritums, kas apstājās tikai līdz 1932. gadam, kam pievienojās indeksa kritums par 85%. Atjaunošanās periods turpinājās līdz 1937. gadam, kad indekss atkal pieauga četras reizes (bet nesasniedza iepriekšējo maksimumu). Nākamos 16 gadus tirgus bija stagnācijas stāvoklī, no kura tas sāka iziet tikai 1953. gadā.

Otrais burbulis ir datēts ar 1994. gadu. Līdz 2000. gadam tirgus gandrīz trīskāršojās, pēc tam tas sabruka par 40%. No 2003. līdz 2007. gadam notika atveseļošanās, kuru tomēr nevarēja noteikt 2008. gada jaunās krīzes dēļ.