Banku likviditāte ir finanšu iestādes spēja pilnībā izpildīt visas saistības, stingri ievērojot termiņus. Lai uzturētu likviditātes standartus atbilstošā līmenī, kredītorganizācijas aktīvi piesaista materiālos resursus no dažādiem avotiem. Turklāt tie var būt ne tikai iekšēji, bet arī ārēji. Naudas līdzekļu avots valsts vietējā tirgū ir Krievijas Centrālā banka. Viņš ir atbildīgs par visas banku sistēmas likviditāti. Ir pienācis laiks jautāt, kas ir repo, galu galā šis konkrētais darījums ir galvenais refinansēšanas līdzeklis šajā situācijā.
REPO: definīcija
Repo angļu valodā izklausās pēc pirkuma līguma. Šis ir darījums, kas sastāv no divām daļām: vērtspapīru pirkšana un to tālāka pārdošana norunātajā laikā un par saskaņoto cenu. REPO operācijas var salīdzināt ar aizdevumiem, kuru ķīla ir aizdevēja sagatavoti vērtspapīri. Pašas aizdevuma izmaksas vai atlaide ir starpība starp vērtspapīru pārdošanas un iegādes sākotnējām izmaksām. Izpētot jautājumu par to, kas ir REPO, ir jāņem vērā šī mehānisma divpusējais raksturs.
Darījumu iezīmes
REPO darījumu mehānisma galvenā priekšrocība ir augsts uzticamības rādītājs. Var atzīmēt operācijas pieejamību un tehnisko vienkāršību. Kredīta līdzekļu cena, kas tiek nodrošināta repo darījumiem, ir minimāla. Tas ir saistīts ar gandrīz pilnīgu risku neesamību. Ja objektīvu apstākļu dēļ nav iespējams īstenot līguma otro daļu, teiksim, aizņēmēja organizācija nespēj atpirkt vērtspapīrus, kreditors likumīgi nodod vērtspapīru turētāju kategorijai.
Darījumu raksturojums
Lai saprastu, kas ir repo, apsveriet šīs darījumu kategorijas galvenās īpašības un parametrus. To var atšķirt:
- Termins darījums.
- Nodrošinājuma veids vai sastāvs.
- Atlaide.
Atkarībā no šo darījumu ilguma:
- Dienas laikā, ko sauc arī par nakti. Tie tiek noslēgti ne vairāk kā dienā.
- Steidzami, kuriem ir noteikts termiņš.
- Atvērts, kuram vēl nav noteikts termiņš.
Situācijā, kad līguma pirmā daļa jau ir pabeigta, un darījuma otrās daļas izpildes termiņš vēl nav beidzies, repo sauc par derīgu. Kad pirmā līguma daļa ir pabeigta un kad ir beidzies darījuma otrās daļas termiņš, repo sauc par atvērtu. Steidzamām operācijām un naktij ir raksturīga fiksēta likme. Atvērtām pozīcijām tiek izmantota mainīgā likme.
Apsveriet Krievijas piemēru, kas ir REPO. Krievijas Federācijas Centrālā banka nodrošina līdzekļus repo darījumiem uz laiku no 1 līdz 7 dienām, 3 un 12 mēnešiem. Darījumi, kas ilgst 3 mēnešus un gadu, netiek veikti sistemātiski. To īstenošanai ir nepieciešams individuāls Centrālās bankas lēmums. Tādējādi secinājums, ka repo ir tikai īstermiņa likviditātes avots.
REPO operācijas ārvalstu valūtā komerciālajā segmentā
REPO operācija bieži tiek veikta starp Krievijas Federācijas Centrālo banku, kas, no vienas puses, ir kreditors, un komercbanku, kas, no otras puses, uzņemas aizņēmēja lomu. Darījumos vienlaikus var piedalīties divas komercbankas. Likme šajā situācijā tiek noteikta, pamatojoties tikai uz starpbanku tirgus likmēm. Tie ir piesaistīti kreditēšanas noteikumiem un pašu vērtspapīru kvalitātei. REPO darījumu ārvalstu valūtā starp kredītiestādēm un Centrālo banku var veikt Maskavas biržā, Sanktpēterburgas biržā kā Bloomberg struktūras daļu. Lai finanšu iestādes varētu piedalīties konkursos, tām jāatbilst vairākiem Centrālās bankas noteiktiem kritērijiem. Lombarda sarakstā iekļautie vērtspapīri var darboties kā nodrošinājums visos darījumos ar Centrālo banku. Tie tiek uzskatīti par ļoti uzticamiem un šķidriem. Pilns Lombard vērtspapīru saraksts tiek publicēts katru dienu atjauninātā formā regulatora oficiālajā tīmekļa vietnē.
Kādi dokumenti netiek pieņemti par drošību?
Kā nodrošinājumu Centrālā banka pieņem tikai tos vērtspapīrus, kas atbilst noteiktām prasībām. Par ķīlu nevar uzskatīt:
- Vērtspapīri, ko emitējusi pati banka, kas ir otrā darījuma puse.
- Vērtspapīri, ko emitējusi jebkura finanšu iestāde, kurai ir partnerattiecības ar banku, kas darbojas kā aizņēmējs repo darījumā.
- Obligācijas ar termiņu mazāku par 2 dienām.
Balstoties uz repo ilgumu, katrai vērtspapīru kategorijai Krievijas Federācijas Centrālā banka nosaka primāro, maksimālo un minimālo cenu līmeni, atlaides. Šajā situācijā atlaide parādās kā starpība starp vērtspapīru pirkšanas cenu un atpakaļpirkšanas cenu. Primārā atlaide nosaka līdzekļu daudzumu, ko Krievijas Federācijas Centrālā banka piešķir kredītiestādei līguma pirmajā daļā. Maksimālo un minimālo cenu līmeni izmanto, lai aprēķinātu pašreizējo atlaidi visam repo darījuma laikam.
Likviditātes virziens: izsoles
Lai nodrošinātu visas banku sistēmas likviditāti, izmantojot repo darījumus, CBR izmanto divas galvenās jomas. Sāksim ar tādu līgumu noslēgšanu, kuru pamatā ir repo izsole. Šai likviditātes zonai raksturīga ierobežota pieejamo līdzekļu daļa izsoles ietvaros. Virziens ir atkarīgs no situācijas, kāda pastāv Krievijas valūtas tirgū, un no minimālās procentu likmes pieejamības. Katram no pretendentiem ir tiesības iesniegt pieteikumu, kurā viņam ir jānorāda repo likme, kas var būt augstāka vai vienāda ar minimālo. Informācija par izsoles rezultātiem tiek publicēta CBR tīmekļa vietnē. Tādējādi REPO izsole potenciālajiem aizņēmējiem dod iespēju sacensties par izdevīgiem partnerības noteikumiem ar Krievijas Centrālo banku.
Fiksētas likmes
Partnerību virzība, kas balstīta uz fiksētām likmēm, ļauj Centrālajai bankai piesaistīt materiālos resursus tikai uz vienu dienu. Darījums tiek saukts par nakti. Likme tiek sniegta uz fiksētiem noteikumiem, un tajā pašā laikā tā ir par lielumu, kas pārsniedz minimālo. Šī partnerības vienošanās kategorija tiek īstenota katru dienu.
Dažu pēdējo gadu laikā sistemātiski pieaug kapitāla apjoms, ko kredītorganizācijas ir piesaistījušas izsoļu atpirkšanai. Tas norāda, ka REPO mehānisms ārvalstu valūtā šobrīd darbojas kā dominējošais vietējās banku sistēmas likviditātes instruments, ko izmanto, lai refinansētu finanšu segmentu.
Likumdošanas nepilnības
Saskaņā ar Krievijas Federācijas Civilkodeksu valūtas repo netiek klasificētas kā atsevišķa darījumu kategorija. Likumdošanas līmenī partnerība tiek uztverta kā divu darījumu vienlaicīga veikšana (pirkšana un pārdošana) vai kā aizņemtu līdzekļu nodrošināšana noteikta veida vērtspapīriem.
Vēsturē ir precedenti, kad repo tika atzīti par nederīgiem. Tas slēpa nodrošinātas kreditēšanas faktu. Tiklīdz darījums tika atzīts par nederīgu, pats repo zaudēja visas savas priekšrocības salīdzinājumā ar parasto aizdevumu shēmu. Tiesas procesos uzsvars tika likts uz faktu, ka īpašuma atdošanas līgumā bija skaidri norādīts, ka šis īpašums pats par sevi ir tieša garantija.
