Bieži gadās, ka cilvēks vai cilvēku grupa ilgu laiku strādā pie kāda produkta vai pakalpojuma, viņi ir pārdomāti izdomājuši biznesa modeli, sastādījuši biznesa plānu un ir gatavi iegremdēties darbā. Tomēr kur iegūt pietiekamu sākuma kapitālu? Uzņēmējdarbības uzsākšanas jautājumos var palīdzēt riska ieguldījumu tirgus. Kas tas ir
Kas ir privātā kapitāla fonds?
Privātā kapitāla fonds attiecas uz starpniekiem, kuri dažādus ieguldītājus iegulda savu privāto uzņēmumu kapitālā (tas ir, uzņēmumos, kuri nav kotēti biržās - nav publiski). Riska kapitāla fondi ir arī privātais kapitāls, kas tiek ieguldīts uzņēmumos attīstības sākumposmā. Tomēr praksē ir ļoti grūti novilkt robežu starp tādiem jēdzieniem kā finanšu ieguldījumi privātajā kapitālā un riska kapitāla ieguldījumi, tāpēc tie bieži vien norāda vienādības zīmi starp šiem terminiem. Neskatoties uz to, pastāv neliela atšķirība - tā slēpjas faktā, ka riska kapitāla fondi iegulda tikai dibināšanas biznesā.
Normatīvais regulējums
Riska investīcijas Krievijā regulē likumi par kopīgiem ieguldījumiem, korporatīvajiem un kopfondiem. Likums ieviesa arī tādu definīciju kā “riska ieguldījumu fonds”. Šī projekta autori ir izstrādājuši tiesisko regulējumu riska kapitāla fondu infrastruktūras izveidošanai, kas veicinātu dažādu uzņēmumu investīciju projektu attīstību.
Riska investīcijas citās valstīs
Faktiski ir maz piemēru, kad riska kapitāla fondu jēdziens ir definēts likumdošanas līmenī. Tomēr šādu organizāciju darbība daudzās attīstītajās valstīs ir ļoti pamanāma un attīstās gadu desmitiem ilgi. 2000. gada sākumā Amerikas Savienotajās Valstīs riska investori dažādos projektos ieguldīja gandrīz simts miljardus dolāru. Finansētie uzņēmumi veido gandrīz divdesmit procentus no kopējā publiski tirgoto amerikāņu firmu skaita, vairāk nekā trīsdesmit procentus no tirgus vērtības, vienpadsmit procentus no kopējā pārdošanas apjoma un trīspadsmit procentus no korporatīvās peļņas Amerikas Savienotajās Valstīs. Kā redzat, riska kapitāla fondiem ir ievērojama loma ASV ekonomikā.
Eiropas tirgus attīstības ziņā ir otrais aiz Amerikas Savienotajām Valstīm. Arī riska uzņēmējdarbība ES ir diezgan izplatīta parādība. Proti, desmit procenti no kopējiem ieguldījumiem ir tieši ieguldījumi jaundibināmā biznesā.
Kas ir riska kapitāla fonds?
Riska fonds attiecas uz finanšu ieguldījumiem (ieguldījumiem) slēgta tipa organizācijā (korporatīvā vai savstarpējā), kuru strukturālajai sastāvdaļai netika piemēroti ievērojami ierobežojumi. Tikai juridiskas personas var būt šāda fonda ieguldītāji. Aktīvu pārvaldīšanas uzņēmums (AMC) ir tieši iesaistīts šī fonda aktīvos, turētājbanka nodrošina to drošu glabāšanu. Jo īpaši riska kapitāla ieguldījumi ir paredzēti ne tikai augoša biznesa finansēšanai, bet arī nekustamā īpašuma pārvaldības shēmu ieviešanai.
Riska kapitāla koncepcija
Riska kapitālam, pretēji plaši izplatītam uzskatam, primārā finansējuma jautājumā ir nenozīmīga loma. Liela daļa no visiem riska kapitāla ieguldījumiem ir vērsti uz tādu projektu attīstību, kuri sākotnēji tika finansēti no valsts līdzekļiem. Kapitālam ir nozīmīgāka loma jau nākamajos posmos, tas ir, laikā, kad inovācijas kļūst komerciālas. Ieguldījumi sākuma projektos nav "ilga" nauda - tādā nozīmē, ka šādi fondi finansē uzņēmumus tikai līdz brīdim, kad tie iegūst pietiekamu kredītspēju, lai tos ienestu akciju tirgū vai pārdotu lielām korporācijām (stratēģiskiem investoriem). Parasti riska kapitāla ieguldījumu termiņš ir no trim līdz pieciem gadiem, un retos gadījumos tas var sasniegt astoņus gadus.
Priekšnosacījumi jaunu uzņēmumu ieguldīšanai
Riska kapitāla ieguldījumiem ir niša, jo kapitāla tirgum ir diezgan sarežģīta struktūra. Komercbankām ir ierobežota jaundibinātu uzņēmumu finansēšana, tās nespēs paaugstināt procentu likmes līdz līmenim, kas kompensētu jauno uzņēmumu riskus. Turklāt aizņemtais kapitāls ir ļoti slikts veids, kā finansēt augošus jaunus uzņēmumus, jo pastāv maksātnespējas riski, un tāpēc bankas var sniegt aizdevumus tādā apjomā, kas nodrošināts ar ķīlu. Bet jaunizveidotā uzņēmuma īpašumiem parasti nepietiek. Finansējums no lieliem portfeļa ieguldītājiem (ieguldījumu un pensiju fondiem), kā arī no akciju tirgus ir pieejams tikai nobriedušiem un lieliem uzņēmumiem. Riska kapitāla fondi aizpilda šo plaisu - starp dažādu inovāciju finansēšanas avotiem un banku nozari.
Riska kapitāla fondu ienākumi - no kurienes tie rodas?
Investīciju fondi, pensiju un universitāšu fondi, apdrošināšanas kompānijas ir galvenie līdzekļu avoti, kas veido riska kapitāla ieguldījumus. Neliela finanšu daļu daļa tiek ieguldīta riskantos ieguldījumos. Attīstīto valstu ekonomika un tās attīstība ir tieši atkarīga no investīciju procesa, kas ir saistīts ar noteiktiem riskiem. Paredzamie ienākumi no šādiem ieguldījumiem ir no trīsdesmit līdz četrdesmit procentiem gadā.
Izvēloties riska ieguldījumu fondu, viņi ņem vērā dažus rādītājus, kas ietver šī fonda finansētos projektus, iepriekšējos panākumus un vadītāju un administrācijas reputāciju. Tomēr naudas pieplūdums izraisa nepietiekami profesionālu un pieredzējušu dalībnieku parādīšanos, kā arī palielina spiedienu uz uzņēmējiem ar prasību īsā laikā nodrošināt augstus rezultātus. Tieši šie faktori ir iemesls riska kapitāla fondu intereses maiņai lielu un vidēju uzņēmumu finansēšanā vēlākajos posmos, jo tas nodrošina mazāku risku un ātrāku izeju. Tomēr riska kapitāla fondi, kas finansē jaunizveidotos uzņēmumus, no saviem ieguldījumiem iegūst vislielāko atdevi, galvenokārt pateicoties pārdomātai ieguldījumu stratēģijai, dažādiem darījumu strukturēšanas veidiem un, bez šaubām, risku diversifikācijai.
Kādu stratēģiju izmanto riska investori?
Stratēģiski lēmumi par projektu izvēli turpmākiem ieguldījumiem ir ārkārtīgi svarīgi. Tikai mazāk nekā viens procents projektu, kas izskatīti sākotnējos projektu posmos, sasniedz tiešās investīcijas. Deviņdesmit procenti no visiem priekšlikumiem tiek noraidīti gandrīz nekavējoties, un pārējie desmit tiek pakļauti padziļinātai analīzei. No tiem viņi izvēlas tos laimīgos, kuri saņem ilgi gaidīto ieguldījumu. Daudzsološi un daudzsološi projekti nav vienīgie riska investoru mērķi. Faktiski fondi bieži iegulda augošās un jaunattīstības valstīs, kur konkurence joprojām ir nepietiekama. Saskaņā ar statistiku, astoņdesmito gadu sākumā galvenā investīciju daļa tika novirzīta enerģētikas nozarei, deviņdesmito gadu vidū - iekārtu ražošanai, un divās tūkstošdaļās galvenās naudas plūsmas nonāk interneta biznesā. Pamats ir tāds, ka riska kapitāls nonāk strauji augošās teritorijās.
Riska kapitāla mīts
Izplatīts nepareizs uzskats ir tāds, ka riska uzņēmējdarbība atlasa daudzsološus uzņēmumus, kuriem ir potenciāls kļūt par tirgus līderiem. Bieži vien tas tā nav. Ekonomikas nozares paātrinātās izaugsmes posmā strauji attīstās arī daudzi jaunizveidoti uzņēmumi. Tikai veidošanās posmā, kad konkurence kļūst sīvāka, tiek noskaidroti uzvarētāji un zaudētāji. Tomēr kompetents riska kapitālists līdz tam laikam jau izņems no projekta ieguldījumus. Tāpēc nav absolūti nepieciešams izvēlēties uzņēmumus, kas ilgtermiņa konkurencē kļūs par uzvarētājiem. Pietiek, ja atrodat uzņēmumu, kas atbilst jaunajam pieprasījumam un aug kopā ar tirgu, un īstajā laikā atņemiet sākotnējo ieguldījumu. Bieži vien riska kapitāla fondi izvairās no stagnējošiem tirgus segmentiem, kā arī no tām nozarēm, kuras neuzrāda izaugsmes potenciālu.
Kas ir riska kapitālists?
Klasiskajā izpratnē riska kapitālists ir persona, kas ne tikai finansē jaunattīstības uzņēmumus, bet arī tiešā un aktīvā līdzdalībā veicina to vērtības radīšanu. Viņš piedalās novērošanas procesā, izmanto citu projektu pieredzi un vispārīgas zināšanas par nozari, piesaista konsultantus, auditorus, baņķierus, tas ir, veicina uzņēmuma darbību.
Pareiza darījuma strukturēšana
Darījumu apstrādes iespējas var būt ļoti daudz. Tomēr pastāv modelis: darījumiem jābūt strukturētiem tā, lai riska ieguldījumu fondam būtu iespēja gūt pēc iespējas lielākus ienākumus, ja uzņēmums gūst panākumus, un pēc iespējas vairāk apdrošināt no zaudējumiem, kas radušies sabrukuma rezultātā. Darījumu noteikumos vienmēr ir ietverti noteikumi, kas reglamentē fonda aizsardzību. Ja projekts ir veiksmīgs, var rasties vajadzība pēc papildu finansējuma, un fonds iegādāsies jaunas akcijas par sākotnējā finansējuma cenu. Turklāt darījumā ietilpst arī aģentūras izmaksas, kas ietver gan interešu konflikta pārvarēšanas izmaksas, gan tiešos zaudējumus. Efektīvas darījuma strukturēšanas metodes var samazināt šīs izmaksas. Parasti tas tiek darīts ar vadības līdzdalību uzņēmuma kapitālā, riska kapitālistu līdzdalību pārvaldībā un kontrolē, ar pakāpenisku finansēšanu.
Labākais veids, kā ieguldīt
Konvertējamās priekšrocību akcijas tiek uzskatītas par tipisku instrumentu šādai parādībai kā finanšu ieguldījumi. Šīs akcijas izejot no investīciju projekta tiek pārveidotas par visizplatītākajām un tiek pārdotas stratēģisko investoru (lielās korporācijas) vai akciju tirgos. Šis rīks nodrošina ieguldītājiem labu apdrošināšanu, ja uzņēmums ir neveiksmīgs, jo šajā gadījumā uzņēmumam ir pienākums atdot visu ieguldīto līdzekļu summu priekšrocību akciju īpašniekiem.
